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【原创】小贷公司信贷资产证劵化的思考

【原创】小贷公司信贷资产证劵化的思考

* 来源 : 美吉特小额贷款公司 * 作者 : admin * 发表时间 : 2015-11-05 * 浏览 : 16

自从小贷公司成立以来,由于受到相关规定的制约,融资难已经成为目前所有小贷公司的一大硬伤。同时也阻碍了小贷公司的持续发展。

20158月随着我省关于促进小贷公司健康发展的指导意见的出台,拓宽了小贷公司的融资和业务范围。属于大的利好!为此,对于信贷资产证券化的理解和操作,笔者略作如下浅见。

一是信贷资产证券化是将原本不流通的金融资产转换成为可流通资本市场证券的过程。形式、种类很多,其中抵押贷款证券是证券化的最普遍形式。指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收帐款等)经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。拓展开来,以信贷资产作为基础资产的证券化,包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化。小贷公司资产证券化的对象可以用已经发生业务关系的优质信贷客户的贷款业务进行打包组合形成资金池,发行证券。但是小贷公司的资金规模一般较小,资金池的形成可能需几家小贷公司联合扩大资金规模,这样可能需要监管部门能协调有融资意向的小贷公司达成联盟,共同促进证券的发行。

二是资产证券化属于创新的融资模式,它介于传统的直接融资模式和间接融资模式的两者之间。在监管政策的放宽下,对于阻碍小贷公司发展的融资难题将可以得以缓解。

三是小贷公司信贷资产证券化的操作上的可行性。首先让我们借鉴重庆小贷公司的证券发行案例。20117月,在重庆政府监管部门的重视和关注下,小额贷款公司资产收益权凭证(即是将小额贷款公司贷出去的资产打包后,再发行收益权凭证)正在积极启动。719日,重庆金融资产交易所(下称金交所”)首批总价值1亿元的小贷公司资产收益权凭证和价值1000万元的信贷资产上线,甫一推出即告售罄。小贷公司在重庆金交所融资的全过程可分为以下步骤:  

第一步为小贷公司先选择重庆金交所认可的担保人、律师事务所及承销商,同时应按发行标准整理打包小贷资产,保证资产的真实、合法和有效性,并配合上述机构对其的调查;

第二步是承销商在完成尽职调查后,将申请注册发行产品的文件送至重庆金交所注册办公室,重庆金融资产交易发行注册专家委员会对注册申请进行审核;

第三步是审核通过后,发行人与承销商就包销价格进行协商,提交重庆金交所核准后实施;

第四步是承销商包买后在重庆金交所面向会员销售,并负责做市;

第五步是承销商包买后在重庆金交所面向会员销售,并负责做市;第五步是小贷公司在产品到期日前4天将相应兑付的本息足额划转至小贷公司在重庆金交所的资金账户上,到期进行偿付。如发行人未能及时足额划转资金,则由担保人在产品到期日前1个工作日将代偿款划转至担保人在重庆金交所开立的资金专户。

上述过程是以资产包可预期的现金流为支持而发行收益权凭证进行融资的过程,因此,对资产包真实性的审核及对其未来现金流的准确分析是进行融资的先决条件,也是整个环节中的重中之重。

四是信贷资产证券化在实施中的优缺点。优点:小额贷款公司资产收益权凭证包括但不限于此,可为小贷公司开拓一个新的融资渠道。缺点:1、要形成以小贷公司为单位的集团化运作,单个小贷公司发行证券规模偏小。2、发行成本亟待下降,目前小贷公司通过在重庆金交所发行小贷资产收益权凭证需出让的收益约15%-17%,其中三个月期约为15%,一年期约为17%,半年期则介于两者之间。据重庆市渝中区瀚华小额贷款有限责任公司总经理林峰坦言目前公司放贷的利率约为15%-18%,因此,出让15%的收益公司几乎不赚钱,而15%以上,公司有一定压力。3、证券在市场要顺利,就必须给予承销商充分的利益,让他们去释放能量,组织起小贷公司、担保公司、律师、会计师和渠道,共同编织起一个产生协同价值的价值网络。同时,各方必须达成一致,精诚合作,互惠共赢才能完成整个过程。

创新是一个探索的过程,虽有前车之鉴,但面对现实,和地域上的差别,我们只有不断的完善自我,等到机遇来时可以顺势而为!开拓小贷公司融资新征途!

 (综合管理部  周建平)